经济下行压力加大，稳增长目标下宽松政策继续加码

央行日前近期发布的数据表明，11月末广义货币供应量（M2）同比快速增长13.7%，刷新自2014年6月以来的新纪录。同时，11月社会融资规模增量为1.02万亿元人民币，同比虽较少减1089亿元，但比上月多减4878亿元；11月人民币贷款减少7089亿元，同比较少减2347亿元，但环比多减1953亿元。光大证券首席经济学家徐高回应，虽然追加信贷高于市场预期，但其主要原因是11月当月对非银行金融机构贷款同比增加1671亿元。然而对实体经济新增贷款为8873亿元，同比多减330亿元。

考虑到去年由于降息以及地方政府在划界存量债务限额前集中力量贷款，构成较高基数，对实体经济贷款同比小幅多减表明今年11月信贷投入仍然维持较高水平。徐高还称之为，虽然11月社会融资规模增量为1.02万亿元，同比较少减1089亿元，但考虑到当月7511亿元的地方政府债务移位，广义社会融资总量同比多减6536亿元，较上月2900亿元的同比多增量显著下降，与今年6至9月6159.5亿元的月均广义社会融资规模同比多增量持平。

从社会融资总量的结构来看，债券融资持续增长，而表外融资持续衰退；企业债券融资同比多减1551亿元至3358亿元；而11月未票据的汇票增加2564亿元，同比多减半1878亿元，委托贷款追加910亿元，同比较少减409亿元；信托贷款增加301亿元，同比较少减半13亿元。招商证券首席宏观分析师谢亚轩回应，追加并未票据银行承兑汇票倒数六个月负增长，信托贷款倒数三个月负增长，委托贷款增量也下降至严重不足千亿元，这体现出有社会主要融资渠道还是表内的人民币贷款和债券发售。不过，多位业内分析师认为，尽管在严格政策加码的背景下，追加信贷和社会融资总量持续保持高位，但是由于实体经济投资意愿依然受限，总需求提高不显著。

徐高分析称之为，11月M2同比增长速度提升0.2个百分点至13.7%，但M2同比增长速度下降主要不受企业活期存款减少推展。M1同比增长速度在11月之后上升1.7个百分点至15.7%，而在6月M1同比增长速度仅有为4.3%。11月企业存款同比多减6048亿元至1.04万亿元，6月至11月企业存款总计同比多减3.2万亿元。

过去几个月资金大量投入造成企业手执现金规模明显增加，而投资市场需求未经常出现有效地企稳。他说道。徐高回应，企业景气指数以及生产面高频数据表明，经济上行压力之后增大，经济增长速度已逼近快速增长底线，大位快速增长目标下未来严格政策将之后加码。

本文来源：皇冠welcome官网-www.wodou.net