国内大宗商品市场将保持景气运行态势

两岸猿声愁不了，轻舟已过万重山，在各类大宗商品价格上百下跌推展下，原材料市场行情早已挣脱2015-2016年下滑周期，钢材、煤炭、有色金属、玻璃、水泥、原纸等产品价格已缔造了阶段性新纪录，其中，钢材价格在4000元/吨以上，港口煤炭价格在500元/吨，铜价格在5000元/吨。目前，仅有部分产品价格正处于低位，如原油价格在60美元/桶左右，天然橡胶价格在13000元/吨左右。

原材料价格的持续回落，早已推高生产成本，数据表明，10月份工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下跌6.9%。由此看，虽然现阶段国内物价水平展现出比较保守，10月份国内CPI指数同比下跌仅有1.9%，但在工业生产成本下跌压力下，下一阶段的通胀将不可避免。大宗商品市场行情景气，行业利润大幅提高。当前钢铁行业吨钢毛利超过一千块钱；煤炭行业利润激增，2017年上半年国内煤炭行业利润总额1474.7亿元，同比快速增长1968%；纺织价格上涨，造就纸业上市公司的利润翻番。

目前，国内去生产能力政策仍在冷却，原材料行业投资回升，未来，煤、钢、有色金属等原材料价格将维持一定的景气运营态势。从供给末端看，供给外侧结构性改革持续前进，原料工业领域投资较低快速增长态势沿袭，将增加未来市场供给量。以三去一叛一补为五大任务的工业领域供给侧改革，去生产能力前进的最慢，其中，积累解散煤炭生产能力4亿吨，钢铁生产能力1亿吨，煤、钢两大行业生产能力缩减力度已超强供给能力的十分之一，有色金属、建筑材料、纺织等行业出局领先和不足生产能力工作已获得一定成果。此外，政府增大了水泥、电解铝、纺织等高污染高耗能行业整治力度，环保拒绝升级，整体上诱导了大宗商品市场的有效地供给。

由此，国内原材料行业早已已完成市场出有清，原材料工业行业库存量广泛不低，造成原料行业供应呈现出偏紧格局。从后期工业投资看，在去杠杆政策指导下，工业领域投资回升，部分行业负增长，将诱导生产能力快速增长。例如，今年前十个月，煤炭固定资产投资额同比上升8.5%，金属类矿产投资额同比上升20%以上，金融冶金投资额上升10%左右。

市场有效地供给严重不足，大宗商品市场行情将维持在比较景气区间。因此，当前原料转入剩者为王时代，现存的企业将享用行业超额利润。

从市场需求末端看，全球经济稳定衰退，国内基建投资维持快速增长，大宗商品市场需求将保持稳定获释。在国际上，全球经济衰退沿袭，夹住市场总需求完全恢复快速增长。美欧日等主要国家和地区的货物进口市场需求充沛快速增长，统计资料表明，2017年上半年，美国、欧盟的货物进口额同比分别快速增长7.2%和7.5%，同期日本货物进口量增幅11.5%。特别是在，美国金融市场展现出亮眼，2017年以来股市连创意低，11月份道琼斯工业指数在23000点上方，同比涨幅多达25%，正处于历史最低水平。

在国内，从融资领域看，偏紧的信贷政策，早已遭到到高利率的挑战。全国去生产能力、去库存任务前进较慢，目前国内集中精力去杠杆，中国10月份广义货币供应量（M2）同比增长速度再度缔造新高，同时，追加人民币贷款和社会融资规模在走低，金融领域持续叛杠杆。但在降杠杆的中途，另一个难题又经常出现了，就是社会融资成本的较慢下降，国债现券成交价收益率涨破4%，目前市场贷款利率已在逐步下降，企业贷款成本上升更加慢。

由此，去杠杆政策将面对利率下降的囚徒困境，未来，将影响政府继续执行偏紧信贷政策的决意，严格信贷政策只是时间问题，必定不会经常出现。从实体领域看，未来基建工程持续前进，将拉高建筑材料的消耗。2017年前十个月，全国基础设施投资11.3万亿，同比快速增长19.6%。

虽然房地产行业研发、施工和销售情况有所上升，但全国基建工程充沛态势，夹住挖掘机销量大幅度快速增长，由此辨别，未来国内工程施工量将呈现出下降态势。2017年1-10月份总计全国销售112476台，同比快速增长98.2%。其中内销104952台，同比涨幅106.5%。总之，经过近两年供给外侧结构性改革，我国原材料工业的产业结构和装备水平有一定的提高，但有效地供给量无法第一时间市场需求，行业供应偏紧，不受之影响，在未来一段时间内国内大宗商品市场将维持景气运营态势。

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